1.、簡介

芳綸纖維(聚對苯二甲酰對苯二胺)是一種新型的高科技合成纖維，具有高強度、高模量、耐高溫、耐酸堿等特性。其主要用途是用做增強材料和防彈材料，廣泛應用于國防、航空航天、信息通訊、輪胎、體育用品、傳送帶、高強繩索等領域。

芳綸纖維主要有兩大類：芳綸纖維主要分為對位芳酰胺纖維(PPTA，或芳綸1414)和間位芳酰胺纖維(PMIA，或芳綸1313)。芳綸1313 具有突出的耐高溫、阻燃和絕緣性，成為高性能纖維，主要應用于高溫防護服、電絕緣和高溫過濾等領域。芳綸1414 則具有高強度高模量的特點，素有高分子材料中的“百變金剛”，主要應用于個體防護、防彈裝甲、力學橡膠制品(MRG)、高強纜繩、石棉替代品。

①、芳綸1313：

工藝：一步法工藝，即低溫溶液間歇聚合，原液經過過濾后直接進行濕法紡絲，水洗后干燥，切斷后打包。

性能：耐高溫：分解溫度371℃；阻燃性：極限氧指數29；斷裂強度：4-5 g/d；初始模量：60-120g/d。

用途：高溫過濾材料；絕緣材料；消防服、賽車服；高溫傳送帶。

②、芳綸1414：

工藝：兩步法工藝，低溫溶液連續聚合，聚合物分離后洗滌干燥后用濃硫酸重新溶解，干噴濕法紡絲，纖維經過水洗后干燥，卷繞成形

性能：耐高溫：分解溫度500℃；阻燃性：極限氧指數32；高強度：斷裂強度20-27g/d；高模量：初始模量600-800g/d。

用途：個體防護：防彈衣、防彈頭盔；防彈裝甲：裝甲戰車、運鈔車；復合材料：汽車輪胎簾子線；摩擦材料：剎車片；航空航天材料、光纜增強材料。

2、全球芳綸纖維概況－整體供過于求

自20 世紀60 年代由美國杜邦(DuPont)公司成功地開發出芳綸纖維并率先產業化后，在40 多年的時間里，芳綸纖維走過了由軍用戰略物資向民用物資過渡的歷程。

2009 年，全球芳綸生產能力約 9.51 萬噸，其中對位芳綸產能約6.61萬噸，杜邦和帝人公司產能占對位芳綸纖維產能的93%；間位芳綸的產能約為2.9 萬噸，主要的生產公司為杜邦公司，產能為全球總產能的約76%。

在芳綸纖維生產領域，對位芳綸纖維發展最快，產能主要集中在日本和美國、歐洲。目前全球生產對位芳綸的廠家主要有美國杜邦公司、日本帝人公司和俄羅斯耐熱公司等。

在芳綸纖維需求方面，芳綸纖維的消費區域主要也集中在美國、歐洲和日本。預計到 2015 年全球對位芳綸產能可達 11.0 萬噸，間位芳綸的產能為5.2 萬噸。2009 年全球芳綸纖維的消費量約為7.5 萬噸，其中對位芳綸5.2 萬噸，間位芳綸2.3 萬噸。我們認為芳綸纖維從整體來看已出現供過于求局面，但其中芳綸1414 的全球供求形勢依舊偏緊，據帝人公司預測，2010 年后年增速為9%。

3、國內芳綸纖維概況

國內芳綸企業已突破技術壟斷。芳綸纖維用途由于涉及到軍工、航天等領域，長期以來國內進口相關產品和生產技術都受到國外封鎖和限制。中國從20 世紀60 年代初開始研究開發間位芳綸生產技術，直到2004年，煙臺氨綸在國內率先實現間位芳綸的工業化生產，打破了國外公司壟斷的局面；在對位芳綸生產領域，煙臺氨綸芳綸1414 技術已通過“芳綸1414 長絲及漿粕中試技術的研究與開發”項目通過技術鑒定，填補了國內空白，達到世界先進水平。

國內芳綸纖維市場空間潛力較大。2009 年國內芳綸纖維表現消費量為5125 噸，相比2002 年表現消費量而言，年復合增長率約為30%。據統計，2002－2009 年進口量年均增長率將近20%，預計至2015 年前后，國內芳綸纖維潛在需求量有可能超過1 萬噸，自給率可提高至90%。

4、芳綸1313－國內高端需求市場潛力較大

目前國內芳綸1313 的需求主要集中在高溫濾料，高溫濾料主要用于袋式除塵器，占比為58%，而芳綸1313 在高端的防護服裝和芳綸紙領域占比較小，國際芳綸1313 在防護領域的需求比例達30%，而國內僅為13%。芳綸紙占比為7%，而國際芳綸紙在電氣絕緣紙和蜂窩材料領域的需求比例則分別為38%和9%。芳綸1313 在防護領域、芳綸紙應用領域需求市場潛力較大。

2006-2008 年，國內袋式除塵器市場銷售額的年均增長率達到45%。未來，一方面隨著粉塵排放標準的提高，袋式除塵器更廣泛的取代電除塵器；另一方面國內新增的水泥、電廠等生產能力均需配套袋式除塵器。據中國袋式除塵委員會預計，未來幾年國內高溫濾料的復合增長率達47%；另據紡織工業部上海設計院的可研報告，隨著國內消防投入和軍隊戰斗服投入的增加，以及煉鋼、石油等行業的勞動防護意識的增強，國內用于防護服領域的芳綸1313 纖維用量將以每年30%以上的速度遞增，作為生產防護服以及其他室內裝飾用品的芳綸有色纖維用量也隨之增加。

高溫濾料用芳綸1313 或將出現產能過剩。國內間位芳綸的主要生產廠家則為煙臺氨綸(5000 噸/年)，蘇州圣歐(2000 噸/年)、廣州彩艷(1000噸/年)。預計2011 年，圣歐集團將有7000 噸/年的芳綸1313 投產，從產品結構看，圣歐集團和廣東彩艷的芳綸1313 基本用于高溫濾料的生產，另外高溫濾料領域芳綸1313 還面對著其他纖維品種的競爭，預計芳綸1313 在高溫濾料領域的競爭將加劇。

防護服用芳綸1313 的噸售價較高溫濾料用高出7000-8000 元，而成本相差不大。據相關資料統計，國內每年實際需要阻燃服250 萬套，而實際產量只有40 萬套，如果國內的防護服全部使用上芳綸，預計其市場空間將超過7000 噸，發展前景巨大。間位芳綸紙是具有高強高模、低形變、耐高溫、耐腐蝕、耐輻射、阻燃、電絕緣等一系列優良性能，適用于多種領域的高科技產業用紙。在電力領域，芳綸紙主要用作干式變壓器的絕緣材料；間位芳綸紙蜂窩則可用于飛機和高鐵的夾層結構材料。

2003 年國內芳綸紙需求僅為850 噸，2007 年已達2000 噸，年增速超過30%。據專家預計，2012 國內芳綸紙的需求將達到4000 噸。隨著國內電力設備的更新換代，以及大飛機和高鐵項目的發展，未來芳綸纖維在芳綸紙的需求將進一步擴大。目前國內的間位芳綸紙國內產能僅有煙臺氨綸集團的500 噸/年芳綸紙，受技術限制，年產量在200 噸左右，基本依賴進口，目前其售價在20 萬/噸以上，盈利能力遠高于普通芳綸1313。

5、芳綸1414－國內依靠進口，供給是關鍵

從需求結構來看，光纜增強材料、子午線輪胎骨架是國內芳綸1414 民用需求的主要領域，在軍用和航空航天領域的需求為50%以上。目前國內芳綸1414 的需求幾乎全部依靠進口來滿足，國內每年直接和間接進口芳綸1414 及相關制品總額達10 億元人民幣，2009 年凈進口量為2125噸，目前國內企業芳綸1414 產能合計為950 噸/年，規劃項目將陸續投產，將釋放國內由于供給而被壓制的需求。目前芳綸1414 的售價為30萬元/噸，毛利率高達40%以上。

6、上市公司概況

從芳綸相關上市公司來看，主要包括上游生產芳綸原料聚合級間苯二胺的浙江龍盛(600352)，生產芳綸的龍頭企業煙臺氨綸(002254)，公司間位芳綸產能已達5000 噸/年，是國內產能最大的生產企業，在世界間位芳綸供應商中列居第二位，公司預計年產1000 噸對位芳綸產業化工程于2011 年5 月份投料試車；另外目前中國石化儀征化纖股份有限公司(600871)百噸級對位芳綸工業化試驗裝置項目進展順利，已經達到72 小時連續運行，公司規劃3000 噸/年產能，預計最早投產時間為2012年。神馬股份(600810)浸膠芳綸簾子布已形成年產15—20t 的規模，穩定客戶為天津國際聯合橡膠輪胎有限公司。